7/29/2011 08:10 AM_星期四期貨行情

市場分析師說，目前農產品市場仍屬“天氣市”，由於近期中西部偏北地區普遍迎來降雨，氣溫也開始下降，而且天氣預報顯示本周未來幾天天氣總體上有利於作物生長，市場對未來作物產量變化的擔憂得到緩解，農產品價格遭到打壓。美國中西部地區是該國玉米和大豆的主產區。

另外，由於目前美國國會兩黨關於提高公共債務上限的談判陷入膠著狀態，投資者擔心，如果美國無法在最後期限之前就相關問題達成一致，美國可能面臨主權信用評級下調甚至債務違約的嚴重後果，從而對美國經濟乃至世界經濟造成極大負面影響，並進一步影響全球糧食需求。這一預期也在一定程度上對當天的農產品市場構成利空。除此之外，隨著俄羅斯小麥進入收割期，市場擔心俄羅斯小麥今年產量將高於預期，因而對美國小麥出口形成不利競爭，市場也因此承壓。

近日12 月玉米期貨振盪，受到小麥轉強帶動，以及市場擔憂美國玉米單位產量下調的機會提高，預估後續或有調降玉米產量的壓力。

然而，觀察玉米9 月選擇權OI分佈，在700 美分以上為買權賣方主要佈局區間，短期內挑戰7美元關卡仍須反覆測試，才有機會突破上檔壓力。技術面日線有底部緩步墊高跡象，但須提挑戰壓力不過或有失望性賣壓。

熱浪威脅消退同時出口表現不如預期，週四玉米期貨雖仍維持整理格局但收盤向下收低。九月玉米期貨週四收盤為682.25美分，下跌9.25美分，技術指標Stochastics和RSI呈現買超但轉為中性偏多頭的訊號，目前以7月19日高價722.5美分為壓力，反向以7月21日低價671美分、7月13日跳空前668美分以及20天移動平均667.25美分為支撐。

穀物帶天氣：氣溫轉涼且持續有降雨機會。美國農業部出口成約報告：至7月21日止的一週玉米出口成約48.49萬噸，低於預期，其中新穀2011-2012年度成約是15.34萬噸，累計為年度估值的15.6%（vs五年平均8.4%），距年度估值平均每週尚需69.9萬噸；

本週最大買主是日本27.18萬噸，中國有5.62萬噸。全球穀物協會將玉米產量估值自858調升為859百萬噸的高紀錄，去年是827百萬噸。

期貨行情

目前波羅的海(BDI)指數為1278，下跌18點。

BPI指數為1524，下跌8點。

BCI指數為1767，下跌33點。

預估散裝BASIS 203美分/蒲

預估貨櫃BASIS 190美分/蒲(兩者價差約0.16元/kg)

玉米期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨28日收低，因在23日當周經歷燥熱天氣打擊后，降雨預計將有利於作物生長。交投最活躍的CBOT 12月玉米期貨合約收跌5 1/4美分，報於6.86 1/4美元/蒲式耳。交易商正在密切關注天氣，因為農戶需要良好的天氣條件來培育大量的作物以補充低庫存。分析師表示，“大部分玉米帶的天氣形勢已轉為有利於正在成長的作物。”近期的需求消退，因穀物用戶在等待下次收割再做采購打算。

美國每周玉米出口銷售為484,900噸，前一周為915,000噸，並低於預期的550,000噸至950,000噸。

據私人天氣預報機構Telvent DTN，近期中西部的西部天氣形勢看上去有利於玉米。零星的降雨將繼續改善內布拉斯加、愛荷華和伊利諾斯州北部的作物長勢，而南部地區仍然乾燥少雨。

經紀商表示，繼2010年夏季低估了高溫天氣對作物產量的損害后，市場對8月份的高溫天氣保持高度警惕。這樣的擔憂在6.60美元/蒲式耳附近為12月玉米期貨提供支持，此價位高得足以令中國買需保持觀望，但並不高得足以抑制乙醇需求。

黃豆期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期期貨28日收盤下挫，因長期天氣預測對作物的威脅降低及需求放緩。交投最活躍的CBOT 11月大豆期貨合約收盤下跌9美分，跌幅0.7%，報收於13.71 1/2美元/蒲式耳。分析師表示，天氣模式預計中西部8月份或迎來更多降雨拖累價格下滑，壓榨和出口需求低於預期增添了負面人氣。

美國統計局(Census Bureau)報告

美國6月份大豆壓榨量爲1.243億蒲式耳，低於分析師平均預計的1.251億蒲式耳，以及5月份的壓榨量1.28億蒲式耳。

美國6月份豆粕庫存由5月份的374,957短噸下滑至289,326短噸，

美國6月份豆油庫存由5月份的31.78億蒲式耳下滑至31.15億蒲式耳。

美國農業部(USDA)在其每周銷售報告公佈，美國截至7月21日當周大豆出口總銷量爲372,700噸，362,200噸的銷量是在9月1日開始的2011/2012年度交付，2010/2011年度的淨銷量爲10,500噸。但大豆期價繼續處於近期的交易區間內整理，因産量和債務問題的不確定性限制了賣盤。美元走強增加了進一步的下行壓力，促使投資者在月末前獲利了結。

CBOT 12月豆粕期貨收盤持平363.60美元/短噸。

CBOT 12月豆油期貨收盤下滑1.3%，報收於56.55美分/磅。

週四黃豆期貨還是在整理格局當中收低。十一月黃豆期貨技術指標Stochastics和RSI呈現中性的訊號，目前以10天移動平均1382.75美分以及7月19日高價1408美分為壓力，反向以7月25日低價1359美分為支撐。

美國農業部出口成約報告：至7月21日止的一週黃豆出口成約為37.27萬噸，其中新穀2011-2012年度成約36.22萬噸，累計為年度估值的21.7%（vs五年平均16.9%），距年度估值平均每週尚需54.7萬噸；中國成約22.4萬噸。

近期穀物訊息

1. 美國乙醇業消耗玉米將首次超過飼料

英國《金融時報》的報導稱，美國乙醇精煉商消耗的國內玉米數量將首次超過家畜和家禽飼養者。這顯示出這個得到政府支援的生物燃料行業，如何推動了穀物需求的飆升。

美國農業部(USDA)估計，到截至2011年8月31日的一年時間裏，乙醇生產商將消耗50.5億蒲式耳玉米，相當於上一年玉米產量的逾40%。動物飼料及其他需求為50億蒲式耳。美國是全球最大的玉米生產國和出口國。在上述資料出爐之際，世人對生物燃料行業的審視正不斷增強，對食品通脹的擔憂也日益加劇。6月，20國集團(G20)在其首份關於農業的會議公報中，發出了減少生物燃料使用的呼籲。在美國，一些具有關鍵性影響的參議員已達成一項初步協定，擬取消對國內乙醇行業的稅收和關稅扶持，但要求在汽油中混入乙醇的指令仍維持。

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師表示：“這是一個轉捩點。”美國農業部預計，乙醇企業下一年的玉米消耗量將增長1億蒲式耳。

美國穀物分析師表示，該部將玉米的飼料及其他需求的估值下調1.5億蒲式耳，將玉米的乙醇需求估值上調5000萬蒲式耳，因為“乙醇生產商的利潤率已得到改善”。

部分用來生產乙醇的玉米將作為動物飼料和玉米油回歸食品供應領域。

可再生燃料協會(Renewable Fuels Association)稱，儘管玉米價格比一年前高出90%，但美國今年的乙醇產量預計仍將達到創紀錄的137億加侖，比所要求的水準高出10億加侖。多出的乙醇已出口到國外，包括出口到全球最大的糖基乙醇生產國巴西。

肉類行業和一些環保主義者表示，ADM公司(Archer Daniels Midland)、Poet公司和瓦萊羅能源公司(Valero Energy)等乙醇精煉商日益增長的玉米消耗量推升了食品價格。

全球各地的玉米需求在也在增長。玉米可用來餵養家畜，製造澱粉、甜味劑或乙醇。由於牲畜玉米消耗量的增加，美國農業部將未來一年的全球玉米消費預測值上調了590萬噸，至8.776億噸。

2. 大豆市場失去方向 關注外盤下步動向

一、美國市場因素

　　1、美豆漲勢暫停，進入盤整

美豆指數走勢圖

本輪始於7月初的上漲行情在7月15日左右基本告一段落，CBOT大豆期貨合約受到上方1400美分阻力線的制約呈現橫向盤整格局。從技術面來看，每盤大豆市場有下跌的需求，同時基本面也出現部分利空消息。美國大豆主產區在近期或將出現較大範圍降雨，這令市場承壓。再者，目前大豆僅進入開花期，如果後續生長的關鍵期氣候有所好轉，產量不會受到太大影響。

　　2、天氣炎熱成為推動市場主要因素

美國氣象示意圖

據美國氣象服務局報導，危險的熱浪持續橫掃美國中東部各州。日後極度炎熱和潮濕預計將繼續擴大至美國東海岸各州。美國中西部各州的最高氣溫基本保持在110 華氏度左右，給作物生長形成了嚴重威脅。但近期中西部部分地區或將出現一輪降雨，對目前嚴重的乾旱天氣起到一定緩解作用。

　　3、美豆生長進程放緩

美豆生長進程走勢圖

美國農業部(USDA)在每週作物生長報告中公佈，截至7月24日當周，美國大豆優良率為62%，之前一周為64%，去年同期為67%。截至7月24日當周，美國大豆開花率為60%，之前一周為40%，去年同期為73%，五年均值為68%。截至7月24日當周，美國大豆結莢率為16%，去年同期為32%，五年均值為27%。

表、2011/2012年度全球大豆產量與壓榨量預測

備註：

7月份，美國農業部對2011/2012年度全球大豆產量和壓榨量進行了最新預測，並對2009/2010、2010/2011年度估算值進行了修正。

二、市場預測

　　目前來看，國際市場在經過了一段時間的上漲之後，市場方向並不明朗，後期重點關注外盤的走勢。暫時來看，外盤市場無論是技術面還是基本面都有了一定的下跌需求。技術面上方1400美分整數關口的壓力較大，市場突破該價位的可能性較小。從基本面來看，天氣好轉或令市場承壓。估計近期外盤高位回落的可能性較大。

但根據Trading Central SA的技術性分析，大豆期貨可能會上漲高達9.2%，歸因於近期的交易模式顯示出，大豆比玉米和小麥具有更多看漲潛力。分析師預計，大豆期貨可能會漲至14.52美元/蒲式耳，然后上探15.05美元/蒲式耳。

by Mr.J&GINO

6/15/2011 08:45 AM_星期二期貨行情

Tuesday期貨行情

據埃及官員稱，目前埃及小麥庫存充足，可以滿足八個月的需求。埃及的小麥庫存包括國產小麥以及進口小麥，進口小麥數量約為210萬噸。埃及商品供應總局（GASC）曾表示，國際麥價上漲，而國內小麥供應充足，因而埃及沒有計劃馬上舉行小麥進口招標會。埃及農業部預計今年埃及國內穀物產量將達到750-800萬噸，其中小麥產量將達到400萬噸。這足以滿足埃及國內八個月的小麥需求。

埃及是全球最大的小麥進口國，每年進口約1000萬噸小麥，滿足國內需求。

據南非農作物預測委員會表示，本年度南非玉米產量預測資料較早先上調了1%，南非玉米產量將達到1099萬噸，高於早先預測的1088萬噸。南非農作物預測委員會表示，本年度南非白玉米產量將達到637萬噸，比早先的預測上調了1.8%。黃玉米產量數據不變，仍為462萬噸。此前分析師曾預計本年度南非玉米產量為1085萬噸。

目前波羅的海(BDI)指數為1400，下跌12點。

BPI指數為1975，上漲25點。

BCI指數為1694，下跌38點。

預估散裝BASIS 180美分/蒲

預估貨櫃BASIS 150美分/蒲(兩者價差約0.4元/kg)

玉米期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨14日收盤跳水，延續了自10日觸及的歷史新高回調的走勢，因天氣改善催生產量可能高於預期的希望。交投最活躍的CBOT 7月玉米期貨收盤大跌27美分，跌幅3.5%，報收於7.55 1/2美元/蒲式耳，該合約盤中一度短暫觸及30美分的跌停限制。預測中西部玉米種植帶未來10天有利的作物天氣拖累玉米期價走低。良好的天氣條件是從延誤早春播種且加重有關收成令失望憂慮的嚴重降雨中好轉。在價格因美國農業部(USDA)下調收成預期於10日大漲至歷史新高后，交易商正在密切關注天氣預報情況。天氣條件轉向良好提振了農業部可能需要上調其收成預期的希望。有利的天氣條件已給玉米作物以提振。美國農業部13日在每周作物報告中表示，美國玉米優良率為69%，較前一周的水平上升2%，並高於68%的年平均水平。經紀商表示，“我們從預期較差的作物，目前轉為實際上好於正常水平。一些市場人士或在未來兩周討論USDA上調產量預期的話題，這完全改變了市場的思維。”盡管如此，在秋季作物收割之前仍有很長一段路要走，其最終的命運將取決於關鍵的夏季生長期的天氣狀況。13日，高盛集團(Goldman Sachs)表示農戶的玉米播種面積高於USDA 11日當周預計的水平，但謹慎的認為平均產量將不及USDA的預期。高盛預計美國2011年玉米產量將達131億蒲式耳，低於USDA預計的132億蒲式耳。高盛稱，“我們考慮了播種延誤、天氣條件糟糕和洪水導致減產及較高棄種預期等因素。”商品基金預計14日拋售了20,000玉米期貨合約，成交量較大。

CBOT 7月乙醇期貨收盤下滑0.9%，報收於2.751美元/加侖；

CBOT 7月燕麥期貨收挫3.4%，報收於3.87 1/2美元/蒲式耳。

黃豆期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨14日收盤下挫，因作物前景改善，投資者削減了風險缺口並修正了價格的溢價。

交投最活躍的CBOT 7月大豆期貨收跌14 3/4美分，跌幅1.1%，報收於13.68美元/蒲式耳；

新作11月合約收跌0.9%，報收於13.63 3/4美元/蒲式耳。

分析師表示，作物生長有利的天氣條件和農戶11日當周播種大豆的進度快於預期打壓了大豆期價。同時，玉米期貨急跌的溢出壓力，加之中國的需求下滑的威脅給市場增添了利空基調。據美國農業部(USDA)的數據顯示，截至12日，美國大豆播種率為87%，高於前一周的68%，僅略低於89%的年平均水平。大豆出芽率為64%，高於前一周的44%，但低於76%的年平均水平。大豆優良率為67%。中西部的東部播種進度繼續滯后，但農戶積極的播種推進俄亥俄州的播種率達到77%，遠高於前一周的26%，但低於94%的年平均水平。在印地安那州，作物播種率為78%，高於前一周的49%，但落后於86%的年平均水平。進一步的壓力來自中國提高銀行存款準備金率50基點以抑制通脹。中國的舉措加重了中國對美國商品的需求放緩的擔憂。中國是美國大豆的最大進口國，其需求會嚴重影響全球價格。然而，由於年末供應預計仍低於合理的2.00億蒲式耳的水平，密蘇里河的洪水問題導致播種面積存在不確定性，大豆仍受基本面的支持。

近期穀物訊息

1. 美國農業部稱2011年大陸大豆產量可能下滑

據美國農業部海外農業服務中心發佈的參贊報告顯示，2011年大陸大豆產量可能下滑，減少近80萬噸，為1445萬噸。原因是其他農作物的經濟效益更好，這將會導致大陸大豆播種面積降至近一個世紀以來的最低水準。

　　美國農業部海外農業服務中心表示，經濟效益的差距已經對大陸2011/12年度大豆播種決定造成了不利影響。在主產區黑龍江省，大豆產量將會減少10到20%，尤其是中部地區，當地天氣以及播種條件為農戶提供了更多的播種選擇。在大陸其他地區，大豆生產也將輸給棉花。大陸棉花協會表示，2011年全國棉花播種面積有望增長6.6%，達到540萬公頃。

　　美國農業部海外農業服務中心預計2011/12年度大陸大豆用量為7250萬噸，因為飼料生產中的油籽製成品用量提高，而植物油消費增加。所有蛋白粕的消費量可能增長6%，達到6560萬噸，因為豬肉產量提高。2011/12年度大陸大豆進口為5800萬噸，其中2500萬噸將來自美國。

2. 天氣因素或將主導短期大豆期指油價格

從當前作物年度來看，無論從美國還是全球的大豆供求狀況都難支撐大豆價格有大幅上漲的可能性。未來價格走勢將取決於6、7月份美國中西部主產區天氣情況。從供求基本面角度看，若美國主產區出現乾旱，則大豆期指價格有上漲10％的可能性；若天氣正常，則大豆期指價格有下跌10%-20％的可能性。

美國大豆供求處於微妙平衡，關鍵因素在於天氣。2010年度，預計美國大豆產量33.29億蒲，期末庫存2億蒲，即540萬噸。歷史上美國最大的期末庫存達到5億蒲左右（出現在2006─2007年度），最低時1.38億蒲，目前處於歷史上相對緊張的庫存狀態。未來一年如果天氣正常，美國大豆的庫存可以達到3億蒲，但美國的洪澇災害可能會對單產造成損害，最終庫存可能只有1.5─1.6億蒲。

因此，需要密切關注美國的天氣情況。當前南美大陸的豐收預期逐步實現，大陸的進口預期下滑，從這兩點來看，美國目前的庫存雖緊張，但基本滿足需求。需要關注未來6、7月美國大豆產區天氣情況。目前美國大豆期價1400美分左右，如果天氣正常，價格可能跌倒1100美分附近（20％的跌幅）；如果單產惡化，價格可能漲到1500美分附近（10％的漲幅）。

3. 澳大利亞小麥出口局稱澳大利亞小麥出口提高

據澳大利亞小麥出口局（WEA）稱，2010/11年度澳大利亞小麥豐產，提振了小麥出口。WEA稱，本年度上半年，即2010年10月到2011年3月期間，澳大利亞十八家有資格的出口公司向三十個國家出口了近780萬噸小麥，比上年同期增長了260萬噸，即51%。如果小麥出口步伐保持目前的水準，那麼2010/11年度澳大利亞小麥出口量有望比上年增長400萬噸。

澳大利亞小麥出口於一月份達到了高峰，當時出口量創下了160萬噸，是2008年六月份以來的最高單月出口紀錄，也比上年同期增長50萬噸。雖然天氣乾旱，但是2010/11年度上半年西澳洲仍是最大的小麥出口地區。澳大利亞小麥的最大買家是印尼、孟加拉、日本、越南和韓國，這些國家占到了澳大利亞小麥出口總量的過半。

　　2010/11年度上半年澳大利亞對孟加拉的小麥出口量比上年同期增長了三倍。同期澳大利亞向菲律賓出口的小麥是上年同期的十倍，達到了42.8萬噸。另外，本年度上半年澳大利亞對中東地區的小麥出口也翻了一番，其中對伊拉克的出口增至45.4萬噸，是上年同期的九倍。澳大利亞農業資源經濟局預計本年度小麥出口量為1620萬噸。

澳大利亞聯邦銀行預計2011/12年度澳大利亞小麥產量可能比上年減少200萬噸，約為2480萬噸。

澳大利亞荷蘭合作銀行近來預計2011年澳大利亞小麥產量為2500萬噸，比上年的2630萬噸減少4.9%左右。澳大利亞農業資源經濟局預計2011/12年度澳大利亞小麥產量為2430萬噸。美國農業部預計2011/12年度澳大利亞小麥播種面積將會增長50萬公頃，達到1380萬公頃。2011/12年度澳大利亞小麥產量有望達到2450萬噸。

4. 油世界:大陸植物油進口量料將增加

油世界稱，大陸第三季度植物油進口量料將增加至300萬噸，因其尋求補充正在下降的庫存。在近幾周，大陸政府已經額外銷售國儲植物油，主要是油菜籽油及豆油，以降低國內植物油價格。結果使得大陸庫存預估較去年同期低80萬噸。棕櫚油及豆油將是主要受益者，第三季度進口量預期將分別增加至180萬噸至60萬噸。

大陸是全球最大的大豆進口國。不過大豆壓榨商目前正在應對負利潤狀況，因大豆價格高企。過去一年中，大陸抑制通膨的努力集中在豆油、油菜籽油及棕櫚油等食用油上。政府在11月對零售植物油強制實施限價，但日前取消限價令暗示供應可能足以緩解食品通膨憂慮。

by Mr.J&GINO

6/02/2011_期貨行情

據荷蘭合作銀行表示，2011/12年度全球小麥產量有望增長1000萬噸，達到6.576億噸。不過歐洲的嚴重乾旱以及美國的多雨天氣可能導致產量資料下調。荷蘭合作銀行稱，全球市場連續第三年面臨產量不足的問題，意味著2011/12年度小麥期末庫存將降至1.675億噸。2011年第二季度芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥價格可能在7.90美元/蒲式耳，第三季度可能上漲到8美元，不過到第四季度可能回落到7.50美元。荷蘭合作銀行表示，小麥價格將保持升勢，不過走勢將與2010年的漲勢截然不同。CBOT小麥價格從2010年夏季的6.00美元大漲超過60%，到2011年二月份漲到了近10美元/蒲式耳。荷蘭合作銀行的預測比美國農業部的預測更看好。後者預計2011/12年度全球小麥產量為6.69億噸，這將是歷史第三高的水準，導致全球供需缺口只有100萬噸左右。荷蘭合作銀行表示，其小麥產量資料低於美國農業部的水準，因為美國北部平原和加拿大降雨過量，制約了春小麥播種，小麥作物優良率創下了十五年來的最低水準，提高了棄收率。目前歐洲許多主產區同樣面臨乾旱威脅，小麥單產潛力受到影響。法國、德國、英國和波蘭小麥作物狀況惡化，這些國家占到歐盟小麥總產量的65%左右。

大陸農業部全國飼料工作辦公室稱，2010年大陸動物飼料加工商共消費玉米7470萬噸，較2009年增加20%。大陸國家統計局資料顯示，大陸2010年玉米產量為1.7725億噸，動物飼料行業的玉米消費占全國總產量的約42%。大陸全國飼料工作辦公室稱，全國飼料公司亦消費3500萬噸豆粕，同比增加13%，以及730萬噸小麥，同比猛增146%。大陸全國飼料工作辦公室表示，2010年全國飼料產量為1.62億噸，較上年同期增加9%。
玉米種植進度落後引發面積縮減的疑慮，週三期貨向上收高，抵銷了週二的跌點。七月玉米期貨週三收盤價758.5美分，上漲11美分，技術指標Stochastics和RSI呈現中性偏多頭的訊號，目前以5月23日高價766.75美分以及4月26日高價777.25美分為壓力，反向以5月24日低價727.25美分以及5月18日跳空前721美分為支撐。私人機構預估玉米種植面積為87.233百萬英畝，明顯低於農業部預估的92.2，如果把面積數字套進農業部供需報告當中則期末庫存會自900降為173百萬英斗。週二發表的進度報告玉米播種進度86%較預期的89%慢，跟往年比都大幅落後，生長狀況也不理想，良率僅63%，本週將是播種最後階段的關鍵期，天氣轉乾能否讓進度追趕上來？歐洲的氣象預報乾旱情況將會稍稍改善。
目前波羅的海(BDI)指數為1485，上漲5點。
BPI指數為1809，下跌21點。
BCI指數為1912，上漲38點。
預估散裝BASIS 180美分/蒲
預估貨櫃BASIS 150美分/蒲(兩者價差約0.4元/kg)

玉米期貨分析
芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨1日收盤攀升，受擔憂糟糕的春季天氣將導致美國中西部的東部播種面積和産量減少支援。交投最活躍的CBOT 7月玉米期貨收盤躍升11美分，漲幅1.5%，報收於7.58 1/2美元/蒲式耳。穀物用戶對2011年作物産量憂心忡忡，因玉米種植帶東部的農田潮濕，他們擔憂農戶的播種面積可能低於預期。農戶需要收割大量的作物以補充供應。由於需求強勁，美國2011年玉米庫存預計將下滑至15年低點。
分析師表示，"玉米播種面積的不確定性是市場的焦點，爲本已供應吃緊的支援性題材添枝加葉。
"美國農業部(USDA)31日發佈的作物進度報告爲玉米播種面積有多少亮起了紅燈。農業部表示，美國玉米播種率爲86%，不及95%的年平均水平。穀物用戶被迫提高價格以鎖定穀物，因玉米種植帶東部地區的供應有可能減少。分析師稱，"這結合了農戶仍不願意出售穀物，合理的出口需求及國內用戶的需求強勁，乙醇廠和食品加工商預計將維持供應吃緊直到夏季。"市場收復了31日的失地，交易商提高對價格的風險溢價，2011年産量存在不確定性産生了足夠的獨立強勢抵消了小麥期貨重挫的溢出弱勢。經紀公司Linn Group預計美國2011年玉米播種面積將達8,720萬畝，較其5月份的預期減少2.5%，較USDA 3月份的預期減少5.4%。此項預測表明假設産量正常，玉米庫存可能會變得極爲吃緊。儘管期價上揚，但期貨仍處於近期的交易區間內波動，4日當周播種前景改善限制了漲勢。乙醇期貨收高，追隨了玉米期價的漲勢。CBOT 7月乙醇期貨收漲0.5美分，漲幅0.2%，報收于2.65美元/加侖。燕麥期貨回調，CBOT 7月燕麥期貨收盤下滑3美分，跌幅0.8%，報收于3.83美元/蒲式耳。
黃豆期貨分析
芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨1日收高，因在面臨供應吃緊的情況下播種面積存在不確定性。交投最活躍的CBOT 7月大豆期貨收漲0.7%，報收於13.86 1/4美元/蒲式耳。中西部的東部播種進度滯緩令市場前景不明，交易商考慮了擬播種玉米農戶改種大豆的播種面積或土地閒置面積的風險。2011/2012年度強勁的需求前景加大了農戶將在2011年生産大量作物的壓力。據美國農業部(USDA)31日資料顯示，截至29日，美國大豆播種率爲51%，較一周前的41%上升，但低於年平均水平71%。交易商原本預計播種率將介於50%至59%區間。大豆出苗率爲27%，低於39%的年平均水平。CBOT 7月豆油期貨收低0.1%，報收於58.43美分/磅；CBOT 7月豆粕期貨收漲1.5%，報收于360.70美元/短噸。基金尾盤做多，週三黃豆期貨在盤整格局當中向上收高。七月黃豆期貨技術指標Stochastics和RSI呈現中性偏多頭的訊號，目前以5月26日高價1398美分、5月2日高價1402美分進而是3月31日高價1441美分為壓力，反向以20天移動平均1356.75美分以及是5月18日缺口1349美分為支撐。私人機構預估黃豆種植面積為74.89百萬英畝，低於農業部預估的76.6，如果把面積數字套進農業部供需報告當中則期末庫存會自160降為87百萬英斗。週二發表的進度報告黃豆播種進度51%較預期的59%慢，跟往年比都大幅落後。
C. 近期穀物訊息
1. 荷蘭合作銀行：2011年大陸玉米進口至少翻一倍
據國際穀物理事會（IGC）表示，2011/12年度全球玉米產量預測資料較四月份上調了100萬噸，為8.48億噸。相比之下，2010/11年度玉米產量為8.12億噸。
　　IGC預計2011/12年度美國玉米產量為3.4億噸，低於早先預測的3.45億噸，上年為3.16億噸。烏克蘭玉米產量為1250萬噸，高於早先預測的1200萬噸，上年為1150萬噸。歐盟玉米產量為5960萬噸，相比之下，早先的預測為5950萬噸，上年為5550萬噸。阿根廷玉米產量為2400萬噸，與早先的預測保持穩定，上年為2100萬噸。
　　IGC還預計2011/12年度全球玉米用量為8.53億噸，相比之下，早先的預測為8.54億噸，上年為8.43億噸。其中玉米飼料用量將達到4.87億噸，與早先的預測保持穩定，上年為4.8億噸。食品用量將達到9600萬噸，與早先的預測保持穩定，上年為9500萬噸。工業用量將達到2.38億噸，相比之下，早先的預測為2.37億噸，上年為2.35億噸。
　　2011/12年度全球玉米貿易預計為9300萬噸，低於早先預測的9400萬噸，上年為9400萬噸。玉米期末庫存預計為1.16億噸，相比之下，早先的預測為1.11億噸，上年為1.21億噸。
據荷蘭合作銀行分析師表示，2011年大陸玉米進口量可能比上年增長幾倍，因為大陸農民收入提高，支持豬肉消費穩步提高。
分析師稱，2011年大陸生豬存欄量可能比上年的4.53億頭增長1%，從而帶動玉米進口需求。
玉米需求壓力將來自大型養豬場。一些小型養豬場對玉米的依賴較小，他們更多使用非傳統型的大米和小麥等飼糧，而大型農場則使用傳統的飼糧，玉米在傳統飼糧中占絕大部分的比例。儘管如此，國內豬肉消費預計僅小幅增長，主要原因是農村居民收入提高，但這些地區的消費依然普遍偏低。
　　2011年大陸豬肉消費量可能達到5100萬噸，相比之下，上年為5000萬噸。羊肉消費量也可能小幅增長，從上年的398萬噸增至410萬噸。相比之下，牛肉消費量可能下滑，因為牛肉減產，價格上漲。2011年大陸牛肉消費量可能從上年的653萬噸降至650萬噸。
2010年大陸進口了160萬噸玉米，創下了十五年來的最高水準，也是2009年進口量的17倍。
據信大陸截止到上月已經採購了超過100萬噸玉米。大豆消費增長，玉米需求同樣在提高。
2. 乾旱支撐穀物市場 玉米交易重心上移

一、結轉庫存略有上調，不過仍低於正常水準
　　1、預估2011年玉米種植面積9200萬英畝

資料來源：美國農業部
　　2011年2月美國農業部基於2009年底狀況得出2011年種植面積預估，USDA預估種植戶今年將種植2.553億英畝的八種主要田間農作物，高於2010年的2.452億英畝，種植面積曾在2008年達到2.531億英畝的峰值，主要受乙醇行業繁榮期間的農作物價格高漲推動，不過價格在2008年底和2009年回落，但目前已反彈至記錄水準，美國農業部將於3月底根據對農戶的調查再次預估2011年的種植面積。在其10年基期預估報告中，美國農戶今年將種植7800萬英畝大豆，較去年增加100萬英畝，玉米種植面積9200萬英畝，較去年增加將近400萬英畝，小麥5700萬英畝，較去年亦增加將近400萬英畝，其他作物面積亦呈小幅增長態勢。
2、乙醇用量前景廣闊，未來預期依舊看好

資料來源：美國農業部
　　美國玉米的飼料需求近幾年有所下降，但下降幅度不大，保持在一個相對穩定的數字上，在55億蒲式耳附近波動。美國是發達國家，人口增長速度也相對穩定，對肉蛋奶的支出保持在一定的水準，農場基本都是規模化養殖，這種規模化形成之後，飼料需求很難再出現一個明顯的提升水準，但人們對肉、蛋、奶的需求導致其回落亦十分困難。
　　燃料乙醇是近年來美國玉米的主要增長點，2010年用量為45億蒲式耳，2011年用量預估為49.5億蒲式耳，燃料乙醇之所以在美國蓬勃發展，主要因為美國政府大力支持乙醇摻雜汽油，新能源法案把乙醇摻雜比例從10%增加至15%。儘管目前美國玉米價格大漲，燃料乙醇生產商已到盈虧平衡點，不過在政府的大力支撐下，美國玉米的能源前景依然廣闊。
表、美國玉米供需平衡表
資料來源：美國農業部

資料來源：美國農業部
　　綜合來看，最新一期美國農業部報告顯示，2010/11年度美國玉米庫存消費比較4月略有上調，期末庫存從6.75億蒲式耳上調至7.03億蒲式耳，主要由於出口量出現5000萬蒲式耳的下調。農業部也首次公佈了20011/12年度的供需平衡表，種植面積較之前市場預期小幅增加，單產也水準在159蒲式耳/英畝，較去年出現明顯提高，產量高達到135.05億蒲式耳，為近10年來最高水準，不過即使如此，由於上年結轉庫存過低，依然難以彌補供應緊張的局面，庫存消費比為6.74%，處於低端水準，所以若種植天氣再出現問題，玉米價格仍難出現明顯走低。
　　目前美國玉米種植進度較去年同期以及五年平均水準一直處於落後狀態，美國農業部發表的進度報告：至5月29日止玉米播種進度為86%，上週是79%，去年同期97%，五年平均96%。在主產州中，愛阿華州玉米播種完成了99%，印地安納玉米播種完成59%，伊利諾斯玉米播種完成了94%。發芽進度為66%，上週是45%，去年同期83%，五年平均78%；生長良率僅63%，去年同期76%。一般在5月底前播種完畢，對玉米生長及單產都不會出現太大的影響，但目前已過最佳播種時機，未來單產水準高於現在報告的預估數字可能性很小，而且部分玉米也存在轉種大豆的風險，因此生長季節天氣若再出現問題，玉米價格恐將再次攀高。
本週中西部穀物帶天氣轉乾，玉米種植稍轉樂觀，不過市場仍存在一些疑慮：1.玉米最終面積可能無法達到預期。2.南部及三角洲地區過於乾熱，不利於後續的生長。3.歐洲乾旱造成飼糧減產。此外大陸豬肉價格高漲，市場認定會帶動大陸飼料需求往上提升，目前大陸面臨乾旱，據媒體報導影響了700萬公頃耕地，玉米的供給將會不敷使用。

3、種植面積大增，生長期天氣十分關鍵
　　今年美國玉米在種植面積預估增加之後，價格也出現小幅回調的走勢，不過由於天氣狀況不利，單產水準依然存在變數，另外，由於2010/11年度結轉庫存過低，即使種植面積增加，庫存消費比依然處於低位水準。
4、操作建議
儘管美國玉米新季種植面積增加有階段性利空壓力，但美盤玉米在結轉庫存過低以及種植進度落後情況下仍有走高的潛力。農產品的天氣炒作使得部分資金從其他領域流向農產品，進而推高農產品底部區域。預計未來隨著飼料等下游需求增加，玉米市場將有望呈現上行態勢，但短期內期價將會繼續在700美分一線上方區間震盪為主。
by 期間，溫度將比正常高出4到8攝氏度左右。

by Mr.J&GINO