7/29/2011 08:10 AM_星期四期貨行情

市場分析師說，目前農產品市場仍屬“天氣市”，由於近期中西部偏北地區普遍迎來降雨，氣溫也開始下降，而且天氣預報顯示本周未來幾天天氣總體上有利於作物生長，市場對未來作物產量變化的擔憂得到緩解，農產品價格遭到打壓。美國中西部地區是該國玉米和大豆的主產區。

另外，由於目前美國國會兩黨關於提高公共債務上限的談判陷入膠著狀態，投資者擔心，如果美國無法在最後期限之前就相關問題達成一致，美國可能面臨主權信用評級下調甚至債務違約的嚴重後果，從而對美國經濟乃至世界經濟造成極大負面影響，並進一步影響全球糧食需求。這一預期也在一定程度上對當天的農產品市場構成利空。除此之外，隨著俄羅斯小麥進入收割期，市場擔心俄羅斯小麥今年產量將高於預期，因而對美國小麥出口形成不利競爭，市場也因此承壓。

近日12 月玉米期貨振盪，受到小麥轉強帶動，以及市場擔憂美國玉米單位產量下調的機會提高，預估後續或有調降玉米產量的壓力。

然而，觀察玉米9 月選擇權OI分佈，在700 美分以上為買權賣方主要佈局區間，短期內挑戰7美元關卡仍須反覆測試，才有機會突破上檔壓力。技術面日線有底部緩步墊高跡象，但須提挑戰壓力不過或有失望性賣壓。

熱浪威脅消退同時出口表現不如預期，週四玉米期貨雖仍維持整理格局但收盤向下收低。九月玉米期貨週四收盤為682.25美分，下跌9.25美分，技術指標Stochastics和RSI呈現買超但轉為中性偏多頭的訊號，目前以7月19日高價722.5美分為壓力，反向以7月21日低價671美分、7月13日跳空前668美分以及20天移動平均667.25美分為支撐。

穀物帶天氣：氣溫轉涼且持續有降雨機會。美國農業部出口成約報告：至7月21日止的一週玉米出口成約48.49萬噸，低於預期，其中新穀2011-2012年度成約是15.34萬噸，累計為年度估值的15.6%（vs五年平均8.4%），距年度估值平均每週尚需69.9萬噸；

本週最大買主是日本27.18萬噸，中國有5.62萬噸。全球穀物協會將玉米產量估值自858調升為859百萬噸的高紀錄，去年是827百萬噸。

期貨行情

目前波羅的海(BDI)指數為1278，下跌18點。

BPI指數為1524，下跌8點。

BCI指數為1767，下跌33點。

預估散裝BASIS 203美分/蒲

預估貨櫃BASIS 190美分/蒲(兩者價差約0.16元/kg)

玉米期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨28日收低，因在23日當周經歷燥熱天氣打擊后，降雨預計將有利於作物生長。交投最活躍的CBOT 12月玉米期貨合約收跌5 1/4美分，報於6.86 1/4美元/蒲式耳。交易商正在密切關注天氣，因為農戶需要良好的天氣條件來培育大量的作物以補充低庫存。分析師表示，“大部分玉米帶的天氣形勢已轉為有利於正在成長的作物。”近期的需求消退，因穀物用戶在等待下次收割再做采購打算。

美國每周玉米出口銷售為484,900噸，前一周為915,000噸，並低於預期的550,000噸至950,000噸。

據私人天氣預報機構Telvent DTN，近期中西部的西部天氣形勢看上去有利於玉米。零星的降雨將繼續改善內布拉斯加、愛荷華和伊利諾斯州北部的作物長勢，而南部地區仍然乾燥少雨。

經紀商表示，繼2010年夏季低估了高溫天氣對作物產量的損害后，市場對8月份的高溫天氣保持高度警惕。這樣的擔憂在6.60美元/蒲式耳附近為12月玉米期貨提供支持，此價位高得足以令中國買需保持觀望，但並不高得足以抑制乙醇需求。

黃豆期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期期貨28日收盤下挫，因長期天氣預測對作物的威脅降低及需求放緩。交投最活躍的CBOT 11月大豆期貨合約收盤下跌9美分，跌幅0.7%，報收於13.71 1/2美元/蒲式耳。分析師表示，天氣模式預計中西部8月份或迎來更多降雨拖累價格下滑，壓榨和出口需求低於預期增添了負面人氣。

美國統計局(Census Bureau)報告

美國6月份大豆壓榨量爲1.243億蒲式耳，低於分析師平均預計的1.251億蒲式耳，以及5月份的壓榨量1.28億蒲式耳。

美國6月份豆粕庫存由5月份的374,957短噸下滑至289,326短噸，

美國6月份豆油庫存由5月份的31.78億蒲式耳下滑至31.15億蒲式耳。

美國農業部(USDA)在其每周銷售報告公佈，美國截至7月21日當周大豆出口總銷量爲372,700噸，362,200噸的銷量是在9月1日開始的2011/2012年度交付，2010/2011年度的淨銷量爲10,500噸。但大豆期價繼續處於近期的交易區間內整理，因産量和債務問題的不確定性限制了賣盤。美元走強增加了進一步的下行壓力，促使投資者在月末前獲利了結。

CBOT 12月豆粕期貨收盤持平363.60美元/短噸。

CBOT 12月豆油期貨收盤下滑1.3%，報收於56.55美分/磅。

週四黃豆期貨還是在整理格局當中收低。十一月黃豆期貨技術指標Stochastics和RSI呈現中性的訊號，目前以10天移動平均1382.75美分以及7月19日高價1408美分為壓力，反向以7月25日低價1359美分為支撐。

美國農業部出口成約報告：至7月21日止的一週黃豆出口成約為37.27萬噸，其中新穀2011-2012年度成約36.22萬噸，累計為年度估值的21.7%（vs五年平均16.9%），距年度估值平均每週尚需54.7萬噸；中國成約22.4萬噸。

近期穀物訊息

1. 美國乙醇業消耗玉米將首次超過飼料

英國《金融時報》的報導稱，美國乙醇精煉商消耗的國內玉米數量將首次超過家畜和家禽飼養者。這顯示出這個得到政府支援的生物燃料行業，如何推動了穀物需求的飆升。

美國農業部(USDA)估計，到截至2011年8月31日的一年時間裏，乙醇生產商將消耗50.5億蒲式耳玉米，相當於上一年玉米產量的逾40%。動物飼料及其他需求為50億蒲式耳。美國是全球最大的玉米生產國和出口國。在上述資料出爐之際，世人對生物燃料行業的審視正不斷增強，對食品通脹的擔憂也日益加劇。6月，20國集團(G20)在其首份關於農業的會議公報中，發出了減少生物燃料使用的呼籲。在美國，一些具有關鍵性影響的參議員已達成一項初步協定，擬取消對國內乙醇行業的稅收和關稅扶持，但要求在汽油中混入乙醇的指令仍維持。

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師表示：“這是一個轉捩點。”美國農業部預計，乙醇企業下一年的玉米消耗量將增長1億蒲式耳。

美國穀物分析師表示，該部將玉米的飼料及其他需求的估值下調1.5億蒲式耳，將玉米的乙醇需求估值上調5000萬蒲式耳，因為“乙醇生產商的利潤率已得到改善”。

部分用來生產乙醇的玉米將作為動物飼料和玉米油回歸食品供應領域。

可再生燃料協會(Renewable Fuels Association)稱，儘管玉米價格比一年前高出90%，但美國今年的乙醇產量預計仍將達到創紀錄的137億加侖，比所要求的水準高出10億加侖。多出的乙醇已出口到國外，包括出口到全球最大的糖基乙醇生產國巴西。

肉類行業和一些環保主義者表示，ADM公司(Archer Daniels Midland)、Poet公司和瓦萊羅能源公司(Valero Energy)等乙醇精煉商日益增長的玉米消耗量推升了食品價格。

全球各地的玉米需求在也在增長。玉米可用來餵養家畜，製造澱粉、甜味劑或乙醇。由於牲畜玉米消耗量的增加，美國農業部將未來一年的全球玉米消費預測值上調了590萬噸，至8.776億噸。

2. 大豆市場失去方向 關注外盤下步動向

一、美國市場因素

　　1、美豆漲勢暫停，進入盤整

美豆指數走勢圖

本輪始於7月初的上漲行情在7月15日左右基本告一段落，CBOT大豆期貨合約受到上方1400美分阻力線的制約呈現橫向盤整格局。從技術面來看，每盤大豆市場有下跌的需求，同時基本面也出現部分利空消息。美國大豆主產區在近期或將出現較大範圍降雨，這令市場承壓。再者，目前大豆僅進入開花期，如果後續生長的關鍵期氣候有所好轉，產量不會受到太大影響。

　　2、天氣炎熱成為推動市場主要因素

美國氣象示意圖

據美國氣象服務局報導，危險的熱浪持續橫掃美國中東部各州。日後極度炎熱和潮濕預計將繼續擴大至美國東海岸各州。美國中西部各州的最高氣溫基本保持在110 華氏度左右，給作物生長形成了嚴重威脅。但近期中西部部分地區或將出現一輪降雨，對目前嚴重的乾旱天氣起到一定緩解作用。

　　3、美豆生長進程放緩

美豆生長進程走勢圖

美國農業部(USDA)在每週作物生長報告中公佈，截至7月24日當周，美國大豆優良率為62%，之前一周為64%，去年同期為67%。截至7月24日當周，美國大豆開花率為60%，之前一周為40%，去年同期為73%，五年均值為68%。截至7月24日當周，美國大豆結莢率為16%，去年同期為32%，五年均值為27%。

表、2011/2012年度全球大豆產量與壓榨量預測

備註：

7月份，美國農業部對2011/2012年度全球大豆產量和壓榨量進行了最新預測，並對2009/2010、2010/2011年度估算值進行了修正。

二、市場預測

　　目前來看，國際市場在經過了一段時間的上漲之後，市場方向並不明朗，後期重點關注外盤的走勢。暫時來看，外盤市場無論是技術面還是基本面都有了一定的下跌需求。技術面上方1400美分整數關口的壓力較大，市場突破該價位的可能性較小。從基本面來看，天氣好轉或令市場承壓。估計近期外盤高位回落的可能性較大。

但根據Trading Central SA的技術性分析，大豆期貨可能會上漲高達9.2%，歸因於近期的交易模式顯示出，大豆比玉米和小麥具有更多看漲潛力。分析師預計，大豆期貨可能會漲至14.52美元/蒲式耳，然后上探15.05美元/蒲式耳。

by Mr.J&GINO

7/19/2011 07:05 AM_星期一期貨行情

由於去年底爆發口蹄疫，今年上半年南韓進口牛肉和豬肉量較去年同期增加29%和120%，尤其來自美國的增幅最大。南韓「聯合新聞通訊社」報導，今年上半年，南韓進口豬肉量達21萬9681噸，比去年同期增加120%。其中，美國豬肉進口量9萬5380噸，佔今年上半年進口量的43.4%。南韓從加拿大進口的豬肉量也達3萬1376噸，比去年同期增加191%。今年上半年南韓進口的牛肉量達18萬7874噸，比去年同期增加29%。其中，南韓從美國進口的牛肉量6萬8000噸，比去年同期增加54.6%。從澳大利亞進口的牛肉量8萬9659噸，比去年同期增加20.8%。

埃及國有商品供應總局(GASC)稱，全球最大的小麥進口國--埃及7月15日已經從俄羅斯購買180,000噸小麥，船期為8月11-20日，FOB基準。GASC副會長給出以下採購細節：

從阿斯頓公司以每噸245.59美元的價格買入60,000噸俄羅斯小麥，運費為每噸17美元。

從邦吉公司以每噸246.60美元的價格買入60,000噸俄羅斯小麥，運費為每噸17美元。

從Nidera公司一每噸247.25美元的價格買入60,000噸俄羅斯小麥，運費為每噸17美元。

自7月1日開始的2011/12財年以來，GASC共計購買了360,000噸俄羅斯小麥。截至6月30日的財政年度，GASC共計購買558萬噸法國、美國、加拿大、澳大利亞和阿根廷小麥。

外部市場美元漲、原油及股市下跌，相對帶給農產品期貨壓力，不過基本面天氣對產量的不確定性仍讓盤面支撐，收盤小幅下跌。

九月玉米期貨週一收盤價為696.25美分，下跌5美分，技術指標Stochastics和RSI呈現買超但還是中性偏多頭的訊號，目前以7月15日高價710美分進而是6月9日所創合約高價764美分為壓力，反向以7月13日跳空的缺口678美分及跳空前668美分為支撐。

美國農業部出口檢驗報告：至7月14日止的一週玉米出口數為28.95百萬英斗（73.54萬噸），距年度估值平均每週尚需46.5百萬英斗（118.11萬噸）。

盤後發表的進度報告：至7月17日止玉米長鬚進度為35%，上週是14%，去年同期62%，五年平均47%；生長良率「優」＋「極優」等級佔66%，上週69%，去年同期72%，生長狀況惡化。

期貨行情

目前波羅的海(BDI)指數為1340，下跌13點。

BPI指數為1555，下跌23點。

BCI指數為1900，下跌18點。

預估散裝BASIS 217美分/蒲

預估貨櫃BASIS 190美分/蒲(兩者價差約0.3元/kg)

玉米期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨18日收盤下挫，因美元走強和有關威脅性天氣的擔憂緩和打壓價格。交投最活躍的CBOT 12月玉米期貨收跌8美分，跌幅1.2%，報收於6.77美元/蒲式耳。

美元上揚打壓穀物市場，因爲這令美國商品對海外買家的吸引力降低。交易商仍對全球經濟增長放緩憂心忡忡，這可能會降低商品的需求，因歐洲債務問題懸而未決。

額外的壓力來自中西部的高溫天氣將於23日當周後半周打破，爲正在成長的玉米作物創造更有利條件的天氣預測。在玉米期價16日當周接近1個月高點後，這一天氣前景引發了獲利了結。

分析師表示，“即使高溫天氣得不到緩解，我認爲市場仍可能承受美元走強的壓力。”交易商正在密切關注天氣緣於農戶需要有利的天氣條件來種植大量的玉米作物。自因供應吃緊憂慮於6月初觸及歷史新高以來，玉米期價自高位已累計回調了13%。但穀物用戶仍擔心作物面臨的各種威脅，因爲到8月末庫存預計將下滑至15年低點，且在下一年度期間進一步減少。

據私人天氣預報機構MDA EarthSat Weather的氣象學家，23日當周的一股冷空氣的到來可能會爲大平原北部和中西部的西北部帶來降雨。他們表示，降溫天氣應當“略微減輕玉米作物的壓力”。

CBOT 12月乙醇期貨收盤下滑1.1%，報收於2.50美元/加侖。

CBOT 9月燕麥期貨收挫0.6%，報收於3.53美元/蒲式耳。

黃豆期貨分析

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨18日收盤走低，因作物天氣存在不確定性和週邊金融市場走軟。CBOT 11月大豆期貨收盤微跌3/4美分，跌幅0.1%，報收於13.86 1/4美元/蒲式耳。

分析師表示，天氣預測稱中西部面臨高溫炎熱天氣的時限可能縮短，引發交易商削減市場上的風險缺口。全球經濟增長放緩陰霾不散推動美元走高進一步令大豆期貨承壓。但長時間生長期存在的不確定性因素，大豆作物距進入其8月份關鍵的生長仍有數周時間限制了跌勢，並修正了早盤的跌幅。美元上揚打壓大豆市場緣於這令美國商品對海外買家的吸引力降低。交易商仍擔心全球經濟增長放緩或降低商品的需求，因歐洲債務問題懸而未決。

Telvent DTN天氣預報稱未來3至5天白天和夜間的氣溫仍將遠高於常溫。但到周末高溫炎熱的天氣可能會得到一定緩解，但這次冷空氣活動預計不會形成太多的降雨活動。

交易商還擔憂截至12日當周，基金增持他們的CBOT大豆期貨和期權的多頭頭寸40%，至79,925手。分析師表示，在缺少新的利好消息情況下，市場上的新多頭可能引發獲利了結。

CBOT 12月豆粕期貨收盤下滑0.4%，報收于364.60美元/短噸。

CBOT豆油期貨收挫0.8%，報收於57.82美分/磅。

外部市場利空對應基本面天氣利多，週一黃豆期貨呈現盤整。十一月黃豆期貨技術指標Stochastics和RSI呈現買超但還是中性偏多頭的訊號，目前以7月15日高價1398美分與6月3日高價1403美分為壓力，反向以7月13日跳空的缺口1371美分以及跳空前1364美分為支撐。

美國農業部出口檢驗報告：至7月14日止的一週黃豆出口數為3.714百萬英斗（10.11萬噸），距年度估值平均每週尚需12.2百萬英斗（33.2萬噸）。

盤後發表的進度報告：至7月17日止黃豆開花進度為40%，上週是21%，去年同期58%，五年平均52%；生長良率「優」＋「極優」等級佔64%，上週是66%，去年同期67%。

近期穀物訊息

1. 豆類油脂區間震蕩等待突破

隨著美國新季大豆完成播種，開始進入出苗階段之後，播種期的天氣炒作暫告一段落。芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨行情也在1300美分獲得支撐，從而再次回到前期的震蕩區間之內。對於後市，在沒有實質性利好及資金回流的情況下，震蕩區間仍然難以突破。

美豆呈現季節性調整

當前美國中西部溫度升高利好於大豆作物生長，近期天氣炒作不能明顯左右市場，預計下一炒作時點將是對於產量影響較大的8月灌漿結莢期。這與美豆的季節性走勢也是相符的。從季節性分析走勢分析看，一般而言，美豆6月份之后，基本呈現出調整的走勢，直至第四季度才開始重新走強。這主要是由於在播種面積炒作告一段落之際，生長期的天氣炒作開始淡化，直至收獲季節消費及出口往往會帶來價格走強的態勢。

供需面趨緊繼續支撐期價

從基本面看，值得關注的還是月度供需報告，之前美國農業部公佈的新季作物的面積報告和季度穀物庫存報告，對市場中期走勢有重要指引。美農業部6月30日報告的新豆面積數據溫和利多，但美豆季度庫存、玉米面積及季度庫存數據均超預期，利空市場，受此影響行情一度下跌至1300美分附近。

美國農業部7月供需報告呈現中性的數字：

黃豆2010-2011年度出口調降20百萬英斗，期末庫存自180調升為200百萬英斗，稍稍高於預期的193百萬英斗，庫存／需求比率自5.4%升為6.1%；新作2011-2012年度產量降低60為3225百萬英斗，需求面出口調降25百萬英斗，期末庫存自190降為175百萬英斗，略高於預期的172百萬英斗，庫存／需求比率自5.8%降為5.4%。

全球供需當中2010-2011年度期末庫存自64.53調升為65.88百萬噸；巴西產量維持為74.5百萬噸，阿根廷產量維持為49.5百萬噸，中國進口量自54.0降為52.0百萬噸；

新作2011-2012年度期末庫存自61.59升為61.97百萬噸，中國進口量自58.0降為56.5百萬噸，巴西產量維持為72.5百萬噸，阿根廷產量維持為53.0百萬噸。

在全球主要油籽供需當中舊穀期末庫存自74.73調升為75.74百萬噸，新穀年度期末庫存自71.11降為70.74百萬噸。因此長期來看，世界大豆供需還是趨向更加偏緊的方向，這對更長期的行情，特別是第三季度后的行情將起到支撐作用。

基金凈多持續削減

美國商品期貨交易委員會最新發布的一周持倉顯示，CBOT大豆總持倉525466手，比上周減少5319手。其中商品基金凈多單為80469手，比上周減少1475手。隨著天氣炒作暫告一段落，資金呈流出態勢，基金凈多流出更為明顯。近幾周流出數萬余手之多，豆油、玉米的情形也類似。

大豆基金凈多百分比持續下滑，為2010年8月以來新低。從歷史經驗可知，豆類大級別上漲行情必須持倉的配合，而如果持續發生持倉減少，對行情將產生較強壓力，行情將上漲乏力。

2. 美國天氣持續好轉 大陸江南高溫少雨

美國：中西部溫暖天氣促生長，西南局部降雨增多

近期美國北方的天氣相對南方而言是較好的。中西部地區和春麥區的降雨明顯減弱，7天累積降水量普遍低於50毫米。雖然密蘇里河局部河流水位仍高於警戒位，但是對作物生長基本沒有影響。整體上，晴雨相間的天氣利於美國北方作物加快播種或者良好生長。而在南方，大範圍持續出現35℃以上的高溫天氣，西南局部甚至出現40℃以上的極端高溫，除美國東南部有較強降雨緩解旱情以外，德克薩斯州、亞利桑那州等西南部棉區依然雨水稀少，乾旱繼續發展。

從天氣預報來看，美國南、北方天氣形勢都有望改善。首先，中西部地區和春麥區沒有強降雨的可能性，天氣以晴或小雨為主，氣溫接近或高於正常水準，總體形勢趨於溫暖晴好，有利於改善晚播作物的生長狀況。其次，美國東南部棉區繼續降雨，中南部降雨概率也較大，最為乾旱的西南部在亞利桑那州和新墨西哥州也有望連續降雨。不過備受矚目的德克薩斯州降雨概率相對偏低，其西北部的棉花種植密集區可能有雨。美國南方的高溫天氣略有改善，不過德克薩斯州和亞利桑那州的最高氣溫仍保持在36℃以上。高溫對於土壤濕度正常的亞利桑那州來說是利於當地棉花生長的，但是對於異常乾旱的德州來說卻是不利的。

美國的中期預報顯示，未來高溫勢力將逐漸北移至中西部地區。這會繼續促進中西部地區作物加快生長，也是緩解了美國南方高溫難耐的壓力。需要注意的是，7月中下旬美玉米將逐漸步入授粉期，如果高溫愈演愈烈，就像去年一樣影響到玉米的授粉質量，即使後期沒有乾旱、灌漿正常，最終也可能導致單產下滑。

大陸：南方持續高溫不利早稻，北方作物生長順利

7月以來，大陸南方大部地區出現35—38℃的高溫天氣，局部超過38℃，預計高溫至少會持續一段時間。高溫範圍可能向北擴大至華北、黃淮、江淮部分地區。目前，江南和華南大部早稻處於抽穗揚花至灌漿乳熟階段。當日最高氣溫≥35℃或日平均氣溫≥30℃，持續3天以上時，易導致早稻開花授粉不良，灌漿期縮短，成熟期提前，影響產量和品質。

在高溫肆虐的同時，雨水只集中在四川盆地、黃淮南部、江淮、漢水流域，而江南、華南大部降雨偏少。與去年不同，今年7月初大陸北方基本不旱，當前主要是南方的貴州、湖南、江西有輕至中度氣象乾旱。近期東北地區降雨偏多，氣溫也有所回落，略低於正常水準。預計東北地區仍有小到中雨，降雨較強的主要是黑龍江省。東北三省的核心作物區尚無災害性天氣，作物生長基本順利。

拉尼娜現象

2009年下半年，全球氣候受到厄爾尼諾現象影響，並一直持續到2010年初，這一年度的南美土壤濕度良好，大豆產量不錯。隨後，與厄爾尼諾現象作用相反的拉尼娜現象於2010年7月確定形成，並在2010年年底發展至最高峰。進入2011年後，拉尼娜現象的強度由峰值開始減弱，3月以後迅速減弱。2011年6月9日，NOAA正式宣佈赤道太平洋的拉尼娜現象結束，回歸至正常情況。當前全球大氣環流仍受到此前拉尼娜現象帶來的影響，但其影響一直在削弱，預計下季度災害天氣將逐漸減少。

不過，近年來厄爾尼諾/拉尼娜現象的發生頻率較高，人們似乎都傾向於猜測這次拉尼娜現象結束之後還會發生些什麼。

目前比較常見的結論是拉尼娜現象可能於2011年年底或2012年重現，這與歷史上2007—2008年、1998—1999年的情形類似。

如果最後發展真的如上所述，那麼南美洲將再次遭遇乾旱威脅，兩次乾旱的疊加影響將令南美作物區對乾旱的抵抗力下降，2011/2012年度南美大豆產量也可能上演與2008/2009年度相類似的減產戲碼。
by Mr.J